Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) во вторник, 10 февраля 2026 года, зафиксировал снижение, опустившись на 0,12% ниже уровня закрытия предыдущего дня и достигнув отметки 115,87 пункта по состоянию на 10:28 мск. Это стало первым случаем с 5 ноября 2025 года, когда индекс опустился ниже отметки в 116 пунктов. Такое движение индекса отражает текущие настроения на рынке государственного долга России и реакции инвесторов на макроэкономические данные.

RGBI — это основной индикатор российского рынка государственных облигаций, включающий наиболее ликвидные облигации федерального займа (ОФЗ) с дюрацией более одного года. Индекс рассчитывается в режиме реального времени с использованием методов совокупного дохода и чистых цен. По состоянию на 10 февраля 2026 года в индекс входят 27 облигаций федерального займа, что обеспечивает достаточно широкий охват рынка и позволяет инвесторам оценивать динамику государственных бумаг. Исторический максимум RGBI был достигнут 21 мая 2020 года, когда индекс поднялся до 157,56 пункта, а минимальное значение, 92,18 пункта, зафиксировано 11 февраля 2009 года, в разгар финансового кризиса.

На текущий момент кривые бескупонной доходности ОФЗ показывают интересную структуру, известную на рынке как «горб». Это означает, что доходность среднесрочных выпусков — от двух до семи лет — превышает доходности коротких и длинных облигаций. Так, по данным на 10 февраля, среднесрочные облигации предлагают доходность на уровне 15,05–15,23% годовых, короткие выпуски (от трех месяцев до одного года) — 13,94–14,61%, а длинные (от десяти лет и более) — 14,19–14,77%. Максимальная доходность по последней сделке была зафиксирована на уровне 15,17% по ОФЗ 26246 с погашением в марте 2036 года, а минимальная доходность составила 14,19% по ОФЗ 26238 с погашением в мае 2041 года.

Снижение индекса RGBI аналитики связывают с изменением рыночных ожиданий после выхода последних данных по инфляции. Начальник аналитического отдела «Риком-Траст» Олег Абелев отмечает, что вероятность того, что Банк России не будет снижать ключевую ставку, выросла. Это связано с тем, что данные Росстата за период с 27 января по 2 февраля показали рост индекса потребительских цен на 0,2%, что чуть выше уровня предыдущей недели (0,19%). С начала 2026 года потребительские цены выросли на 2,11%. Министерство экономического развития зафиксировало инфляцию в годовом выражении на уровне 6,45% по состоянию на 2 февраля, против 6,43% неделей ранее.

Аналитик «Альфа-Инвестиций» Игорь Галактионов связывает динамику RGBI с осторожным поведением инвесторов перед заседанием Банка России. По его словам, рынок стремится дождаться комментариев регулятора и обновленного макропрогноза, прежде чем принимать решения о наращивании позиций в ОФЗ. В январе инфляция и инфляционные ожидания оставались высокими, что делает инвесторов более внимательными к действиям Центробанка. Галактионов прогнозирует, что индекс до заседания ЦБ будет демонстрировать преимущественно нейтральную динамику, а любые колебания будут связаны с публикацией новых макроэкономических данных.

Согласно мнению аналитика по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александра Иванова, постепенное снижение индекса с начала года отражает привыкание инвесторов к тому, что Банк России не будет стремиться стимулировать рынок снижением ставки. Это подтверждает осторожный подход участников рынка, которые предпочитают не торопиться с инвестициями и оценивать перспективы на основе фактических данных.

Первое в 2026 году заседание ЦБ по ключевой ставке назначено на 13 февраля. Большинство экспертов и аналитиков консенсус-прогноза РБК прогнозируют сохранение ставки на уровне 16% годовых. На текущий момент макроэкономическая ситуация в России оценивается как неоднозначная, что предполагает осторожность регулятора и рынка. Инвесторы внимательно следят не только за решением по ставке, но и за комментариями Центробанка о текущей ситуации и прогнозами по инфляции, которые могут повлиять на стратегию по ОФЗ в ближайшие месяцы.