На открытии торгов в четверг, 18 июня, на Московской бирже зафиксировано очередное ослабление позиций рубля по отношению к китайскому юаню. Это движение стало прямым следствием негативной динамики на мировых сырьевых площадках, где цены на нефть эталонных марок продолжают демонстрировать нисходящий тренд. Уже в первую минуту торговой сессии стоимость юаня выросла на 3,7 копейки, достигнув отметки в 10,817 рубля. При этом сложившаяся биржевая цена оказалась на 5,81 копейки выше официального курса, установленного Центральным банком на текущую дату, что свидетельствует о возросшем давлении спекулятивного капитала на российскую валюту.

Валютный рынок замер в состоянии напряженного ожидания: все взоры участников торгов прикованы к заседанию Совета директоров Банка России, которое состоится уже завтра, 19 июня. Именно решение регулятора по ключевой ставке, как полагают аналитики, может задать вектор движения рубля на ближайшие недели. Пока же котировки нефти продолжают оказывать понижательное давление на рубль, нивелируя эффект от завершившегося налогового периода, который традиционно поддерживает спрос на рубли со стороны экспортеров.

Эксперты крупнейших инвестиционных банков склоняются к тому, что в рамках дневной сессии пара юань/рубль сохранит устойчивую динамику в середине ценового диапазона 10,5–11 рублей за единицу китайской валюты. Что касается пары доллар/рубль, то здесь, по прогнозам, американская валюта будет предпринимать попытки закрепиться в верхней части коридора 71–76 рублей за доллар. Такой разброс мнений объясняется высокой степенью неопределенности, связанной как с геополитическими факторами, так и с внутренними монетарными сигналами, которые регулятор может подать по итогам пятничного заседания.

Начальник отдела экономического и отраслевого анализа банка ПСБ Евгений Локтюхов в своем утреннем комментарии подчеркивает, что утром четверга валютный рынок полностью находится во власти краткосрочных спекулятивных операций. Тем не менее эксперт ожидает некоторого охлаждения ажиотажного спроса на иностранную валюту в течение дня. По его мнению, несмотря на текущую слабость нефтяного рынка, интрига относительно возможности быстрого разрешения затяжного конфликта на Ближнем Востоке, скорее всего, продолжит оказывать влияние на настроения инвесторов. Локтюхов также обращает внимание на технические факторы: экспирация производных финансовых инструментов (деривативов) и осторожные ожидания перед заседанием ЦБ будут способствовать постепенному снижению волатильности. При этом в базовом сценарии банка ПСБ заложено снижение ставки на 50 базисных пунктов, до 14,0% годовых, однако регулятор, вероятно, вновь даст достаточно жесткие сигналы относительно будущей траектории ДКП, чтобы не спровоцировать резкого обесценивания рубля.

Существует и альтернативная точка зрения, которую озвучил главный аналитик инвестиционной компании «Алор брокер» Андрей Зацепин. Он фиксирует, что на рынке сохраняется умеренный тренд на ослабление национальной валюты — накануне, в среду, пара юань/рубль сумела преодолеть отметку 10,75 рубля, закрепившись выше этого уровня. Впрочем, Зацепин допускает вероятность краткосрочного укрепления рубля ближе к концу текущего месяца, что будет связано с пиком налоговых выплат, когда экспортеры будут вынуждены конвертировать валютную выручку в рубли. «Этот момент, если он возникнет, нужно использовать для увеличения валютной позиции», — советует аналитик, полагая, что любое укрепление российской валюты будет временным и может рассматриваться как возможность для покупки иностранной валюты по более выгодному курсу.

Основная интрига ближайших 24 часов сосредоточена вокруг шага Центрального банка. Согласно консенсус-прогнозу, большинство аналитиков ожидают снижения ключевой ставки на очередные 50 базисных пунктов, что приведет ее к уровню 14,0% годовых. Однако есть группа экспертов, которая предрекает более сдержанное снижение — всего на 25 б.п., до 14,25%. Напомним, что апрельское заседание принесло пятое по счету последовательное снижение на полпроцента, после чего регулятор дал сигнал о том, что пространство для смягчения ДКП стало меньше. Зампред Банка России Алексей Заботкин в начале июня фактически повторил этот посыл, подчеркнув, что плавное снижение ставки не является автоматическим процессом. Он также обратил внимание, что шаг в 25 базисных пунктов не исключался ЦБ на протяжении последних лет, хотя последний раз такой размер снижения применялся еще летом 2020 года.

Примечательно, что на прошлой неделе в дискуссию вмешался президент Российской Федерации Владимир Путин, заявивший, что принимаемые правительством и ЦБ меры по борьбе с ростом цен уже дают ощутимый результат. Глава государства отметил падение инфляции до уровня чуть более пяти процентов и выразил уверенность, что это создает предпосылки для снижения ключевой ставки и достижения прочих целевых макроэкономических параметров. Однако председатель Банка России Эльвира Набиуллина ранее указывала, что темпы смягчения могут меняться в зависимости от поступающих статистических данных, и не исключала как пауз, так и более резких движений. По последней информации Росстата, за период с 9 по 15 июня инфляция составила 0,15%, что подтверждает тенденцию к замедлению ценового давления, но сохраняет определенные риски для сохранения покупательной способности рубля.

Таким образом, в ближайшие дни рубль будет балансировать между внешним давлением со стороны дешевеющей нефти и внутренними решениями денежного властей. Если ставка будет снижена агрессивно, это может временно ослабить рубль еще сильнее, тогда как осторожная пауза или снижение на 25 б.п. способны вернуть рынку часть уверенности. В любом случае, высокая волатильность сохранится до официального объявления результатов заседания ЦБ, а дальнейший курс рубля будет зависеть от жесткости риторики регулятора относительно перспектив дальнейшего смягчения политики в условиях глобальной нестабильности.